Wichtige Punkte zum Verständnis der neuen Krypto-Regulierungen in Brasilien

Der brasilianische Markt für Kryptowährungen tritt am 30. Oktober 2026 in eine neue Phase ein. Dies ist die Frist, bis zu der Unternehmen, die bereits Dienstleistungen im Zusammenhang mit virtuellen Vermögenswerten erbracht haben, ihren Genehmigungsantrag bei der Zentralbank einreichen müssen. Wer den Antrag fristgerecht stellt, darf den Betrieb während der Prüfung durch die Aufsichtsbehörde fortsetzen, während diejenigen, die keinen Antrag einreichen, die Erbringung dieser Dienstleistungen innerhalb von 30 Tagen einstellen müssen. Diese Änderung ist von Bedeutung, da der Sektor in Brasilien längst keine Nische mehr ist. Laut der 2. nationalen Kryptowährungsumfrage, die von Datafolha und Paradigma durchgeführt wurde, besaßen bereits 17,2 % der Brasilianer über 16 Jahren Krypto-Vermögenswerte, was fast 29 Millionen Menschen entspricht. Diese Zahl ist 2,3-mal höher als die der Brasilianer, die bereits an der Börse in Aktien investiert haben (7,4 %).

Die neue Phase ist das Ergebnis des 2022 verabschiedeten Rechtsrahmens für Krypto-Assets, der der Zentralbank die Regulierung der Branche übertrug. Die konkreten Vorschriften wurden erst fast drei Jahre später veröffentlicht und schaffen ein Modell, das bisher freiwillige Praktiken in verbindliche Anforderungen für alle Plattformen umwandelt. In der Praxis schafft die Regulierung einen gemeinsamen Standard für Unternehmen, die Kryptowertpapiere vermitteln, verwahren oder handeln, einschließlich Zulassung, Aufsicht, Risikokontrollen, Vermögenstrennung und Transparenzvorschriften, wie eine Analyse von „MB Explica“ zeigt – einem wöchentlich an die Kunden von MB | Mercado Bitcoin versendeten Informationsbeitrag.

Im Folgenden finden Sie fünf Punkte, um zu verstehen, was sich ändert.

1) Genehmigung durch die Zentralbank

Die wichtigste Änderung besteht darin, dass für den Handel mit Krypto-Assets in Brasilien künftig eine Genehmigung der Zentralbank erforderlich ist. Die Verordnung hat den Begriff „PSAV“ eingeführt – die Abkürzung für „Prestadora de Serviços de Ativos Virtuais“ (Anbieter von Dienstleistungen für virtuelle Vermögenswerte) –, eine obligatorische Lizenz für Unternehmen, die im Land als Vermittler, Verwahrer oder Händler von Krypto-Assets tätig sind. Ohne diese Genehmigung darf die Plattform nicht operieren. Die Anforderung gilt auch für ausländische Broker, die brasilianische Kunden betreuen. Nach Angaben der Zentralbank reicht es nicht aus, lediglich eine Niederlassung im Land zu unterhalten. Diese Unternehmen müssen ihre Geschäfte und Kunden an eine von der Zentralbank zugelassene Institution oder an eine brasilianische PSAV im Zulassungsverfahren übertragen, die über einen eigenen physischen Firmensitz und eine lokale Verwaltung verfügt.Lesen Sie auch: Brasilien hat 29 Millionen Krypto-Anleger, mehr als an der Börse, sagt Datafolha Das bedeutet nicht, dass alle Plattformen im November verschwinden werden. Unternehmen, die bereits vor Inkrafttreten der Vorschriften in Brasilien tätig waren, erhielten neun Monate Zeit, um sich anzupassen und den Zulassungsantrag einzureichen. Bei fristgerechter Einreichung können sie ihre Dienstleistungen während der Prüfung durch die Zentralbank weiterhin erbringen, ohne in diesem Zeitraum neue Geschäftsmodelle aufzunehmen.

2) Getrennte Vermögensführung

Ein weiterer zentraler Punkt ist die getrennte Vermögensführung. Die Vorschrift soll verhindern, dass Kundengelder mit den eigenen Mitteln des Unternehmens vermischt werden – ein Risiko, das in internationalen Fällen wie dem Zusammenbruch von FTX im Jahr 2022 deutlich wurde, als die Börse Kundengelder zur Finanzierung von Geschäften eines mit der Gruppe verbundenen Unternehmens verwendete. Nach der neuen Regelung müssen die finanziellen Mittel der Kunden auf individuellen Zahlungs- oder Einlagenkonten im Namen jedes einzelnen Nutzers verbleiben. Virtuelle Vermögenswerte hingegen müssen getrennt von den Vermögenswerten der Plattform selbst gehalten werden, wobei spezifische Richtlinien für die Verwahrung, den Nachweis von Reserven und eine unabhängige Prüfung gelten. Für den Anleger bedeutet diese Änderung einen besseren Schutz im Falle finanzieller Probleme des Unternehmens. Die Logik ist einfach: Wenn der Broker insolvent wird, dürfen die Vermögenswerte der Kunden nicht als Unternehmensvermögen behandelt werden.

3) Stablecoins halten Einzug in den Devisenmarkt

Die Regulierung verändert auch die Art und Weise, wie bestimmte Transaktionen mit Krypto-Vermögenswerten behandelt werden, insbesondere solche, die Stablecoins, Zahlungen und internationale Überweisungen betreffen. Die Zentralbank hat festgestellt, dass einige Transaktionen mit virtuellen Vermögenswerten eine ähnliche Funktion wie Devisengeschäfte erfüllen können, und hat daher einen Teil dieser Aktivitäten in die Devisenvorschriften aufgenommen. Das bedeutet nicht, dass Stablecoins verboten wurden oder nun als Fremdwährung gelten. Was sich ändert, ist, dass für bestimmte Transaktionen nun spezifische Vorschriften hinsichtlich Genehmigung, Information und Registrierung gelten. In der Praxis muss eine Plattform, um Stablecoins in großem Umfang anbieten zu können, nicht nur über eine Zulassung als PSAV verfügen, sondern auch über eine Zulassung für den Devisenhandel. Ohne diese beiden Lizenzen könnte die Produktpalette eingeschränkt sein: Das Unternehmen könnte beispielsweise Bitcoin verkaufen, aber nicht unbedingt USDT.

4) Identifizierung der beiden Parteien bei Krypto-Überweisungen

Die vierte Änderung betrifft Überweisungen von Krypto-Assets. Die Regulierung verlangt nun die Identifizierung des Absenders und des Empfängers gemäß einem internationalen Standard, der als „Travel Rule“ bekannt ist. Die Logik ähnelt der einer herkömmlichen Banküberweisung, bei der die Transaktion Daten des Zahlers und des Empfängers enthält. Die Anforderung gilt auch für Überweisungen, an denen selbstverwaltete Wallets beteiligt sind. In diesem Fall muss die Plattform den Inhaber des Wallets identifizieren und dokumentierte Verfahren zur Überprüfung der Herkunft und des Bestimmungsortes der Vermögenswerte führen. Bei internationalen Zahlungen und Überweisungen mit virtuellen Vermögenswerten – unabhängig davon, ob es sich um Stablecoins handelt oder nicht – muss der Kunde zudem den Zweck der Transaktion sowie Angaben zum Zahler oder Empfänger im Ausland angeben. Darüber hinaus können Transaktionen über 10.000 US-Dollar bis zu 24 Stunden lang zur Prüfung zurückgehalten werden. Für den Nutzer wird die sichtbarste Auswirkung darin bestehen, dass je nach Art der Überweisung zusätzliche Informationen angefordert werden. Die Abwicklung wird in einigen Situationen tendenziell weniger „sofort“ erfolgen, dafür aber mit mehr Rückverfolgbarkeit und Kontrollen gegen Betrug und Geldwäsche.

5) Eignungsprüfung vor dem Kauf von Kryptowährungen

Die Regulierung führt auch eine bei Aktien- und Fondsmaklern bereits bekannte Praxis auf Krypto-Plattformen ein: die „Suitability“, also die Eignungsprüfung für das Anlegerprofil. Ziel ist es, vor dem Kauf virtueller Vermögenswerte das Wissen, die finanziellen Ziele und die Risikotoleranz zu bewerten. Laut der MB ist die Teilnahme an der Eignungsprüfung verpflichtend, das Ergebnis wird einen Kauf jedoch nicht automatisch blockieren. Wenn der Kunde ein konservatives Profil hat und einen Vermögenswert kaufen möchte, der als risikoreicher eingestuft ist, bleibt die Transaktion möglich, doch die Plattform muss darauf hinweisen, dass dieser Vermögenswert außerhalb des Anlegerprofils liegt, und vor dem Kauf eine Bestätigung einholen. Die Regelung unterstreicht einen wiederkehrenden Punkt der neuen Vorschriften: Der Anleger kann weiterhin auf Krypto-Vermögenswerte zugreifen, allerdings mit mehr Schritten in Bezug auf Information, Bestätigung und Transparenz.

Konzentration dürfte die kommenden Monate prägen

Die Anpassung an die neuen Vorschriften dürfte die Marktkonzentration beschleunigen. Das Mindestkapital einer PSAV reicht von 10,8 Millionen R$ bis 37,2 Millionen R$, je nach den ausgeübten Tätigkeiten. Darüber hinaus schätzt die Branche die jährlichen Kosten allein für die Aufrechterhaltung der Strukturen in den Bereichen Compliance, Governance, Wirtschaftsprüfung, Cybersicherheit und Berichterstattung an die Zentralbank auf 5 bis 10 Millionen R$. Die Auswirkungen sind bereits sichtbar. In den letzten Monaten haben Bitnuvem, NovaDAX und Coinext ihren Betrieb in Brasilien aufgrund der Kosten und regulatorischen Anforderungen eingestellt, während die Z.ro Bank die Betreuung von Privatkunden eingestellt hat und Bybit den Handel mit Derivaten eingestellt und Kunden zu einer lokalen Gesellschaft migriert hat.

Es ist zu erwarten, dass Brasilien einen ähnlichen Weg einschlägt wie andere regulierte Märkte, beispielsweise Japan und Europa, wo strengere Vorschriften die Anzahl der Plattformen reduziert und größere, besser strukturierte Unternehmen begünstigt haben. Brasilien startet mit etwa 120 Anbietern und dürfte sich zu einem Markt mit weniger, dafür aber solideren Akteuren entwickeln. Für Anleger wird der Oktober zu einem wichtigen Meilenstein. Mehr noch als der Vergleich von Preisen, der Vielfalt der Vermögenswerte und der Gebühren wird es darauf ankommen, zu prüfen, ob die Plattform eine Zulassung beantragt hat, wie sie die Verwahrung handhabt, ob sie das Vermögen der Kunden trennt und ob sie darauf vorbereitet ist, in einem Markt zu agieren, der direkt von der Zentralbank beaufsichtigt wird.

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