Verschuldung der lateinamerikanischen Haushalte erhöht Risiko für den Finanzsektor

Die Verschuldung der privaten Haushalte in Brasilien, Mexiko, Chile, Kolumbien und Peru ist in den letzten fünf Jahren um durchschnittlich 156 Basispunkte gestiegen. Dies geht aus einem Bericht von „Moody’s Investors Service“ hervor, der am Dienstag (12.) vorgestellt wurde. Da die Finanzsysteme stärker von Verbraucherkrediten abhängig sind, sind sie anfälliger für die negativen Auswirkungen von Inflation und höheren Zinssätzen oder für einen stärkeren Wirtschaftsabschwung, der die Arbeitslosigkeit erhöhen und das Lohnwachstum bremsen könnte. Die Studie zeigt auch, dass die lateinamerikanischen Finanzsysteme in unterschiedlichem Maße in Verbraucherkrediten engagiert sind. Bei den regulierten Finanzinstituten liegt die Konzentration von Verbraucherkrediten in Brasilien bei über 40 % und in Kolumbien bei 30 %; die Systeme in Peru und Mexiko melden ein Engagement von knapp 20 % und Chile hat mit rund 12 % das geringste Risiko.

Moody’s Investors Service (Moody’s) ist die Bonitätsbewertungsabteilung für Anleihen der Moody’s Corporation und repräsentiert die traditionelle Geschäftssparte des Unternehmens und seinen historischen Namen. Moody’s Investors Service bietet internationale Finanzanalysen zu Anleihen, die von kommerziellen und staatlichen Stellen ausgegeben werden. Das Unternehmen bewertet die Kreditwürdigkeit von Kreditnehmern anhand einer standardisierten Ratingskala, die den erwarteten Anlegerverlust im Falle eines Zahlungsausfalls misst . Für die Analysten rücken trotz sinkender Zinsen und Inflation die steigenden Risiken bei Verbraucherkrediten in den Vordergrund. Insgesamt war die zunehmend riskante Kreditvergabe an Privatkunden die Hauptursache für den Anstieg der systemweiten Problemkreditquoten in der Region, die seit Dezember 2021 im Durchschnitt um 44 Basispunkte gestiegen sind. Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass der nachlassende Inflationsdruck in Brasilien, Mexiko und Chile das verfügbare Einkommen der privaten Haushalte entlastet und in der zweiten Jahreshälfte 2023 eine allmähliche Umkehr der Verschlechterung der Problemkreditquoten auslösen dürfte. Im Gegensatz dazu dürfte die hartnäckigere Inflation in Peru und Kolumbien die Qualität der Vermögenswerte in diesen beiden Ländern über die nächsten zwei Quartale hinaus belasten.

FINTECH-ROLLE

Das Wachstum bei den Verbraucherkrediten war in Brasilien viel ausgeprägter, wo sich Kreditkarten als die dominierende Form der Kreditaufnahme herauskristallisierten. Fintech-freundliche Regulierungen in Verbindung mit der Beschleunigung digitaler Bankbeziehungen und attraktiven Renditen für Privatkundenkredite zwischen 2018 und 2021 haben neue Marktteilnehmer auf den brasilianischen Markt für Verbraucherkredite gelockt. Systemweit verzeichneten Kreditkartenschulden (das effektivste Kreditinstrument zur Gewinnung neuer Kunden) zwischen 2020 und 2022 ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 51 %, wobei ein Großteil dieser Kreditexpansion auf einkommensschwache Kunden abzielte. In einem Bericht vom Februar 2023 analysierte Moody’s, wie diese schnelle Expansion in risikoreichere Produkte und Einkommenssegmente die Qualität der Aktiva brasilianischer Banken im Jahr 2023 verbessern würde. „Wir sehen weiterhin einen Anstieg der Zahlungsausfälle bei privaten Haushalten von noch nie dagewesener Dauer und Ausmaß. Dieser Kreditzyklus wird jedoch wahrscheinlich zu Ende gehen, wenn die strengeren Kreditvergabestandards greifen, die Inflation sich abkühlt und ein staatliches Schuldenerlassprogramm die Rückzahlungsfähigkeit der Verbraucher verbessert“, so die Agentur.

Das steigende Kreditkartenzahlungsvolumen in Brasilien birgt Risiken und Chancen für Acquirer. Während der beträchtliche Anstieg des Gesamtzahlungsvolumens ihren Einnahmequellen zugute kommt, sehen sich die Acquirer mit einem erhöhten Kontrahentenrisiko konfrontiert, da kleinere, weniger diversifizierte Kreditkartenanbieter Marktanteile gewinnen. Asset-Backed-Securities (ABS) bieten diesen spezialisierten Kreditgebern zusätzliche Finanzierungsmöglichkeiten, doch können die Anleger zusätzliche Bonitätsverbesserungen verlangen, wenn sich die Kreditqualität der zugrunde liegenden Kreditkartenforderungen verschlechtert. Nichtsdestotrotz trägt Brasiliens starker regulatorischer Rahmen dazu bei, das Gegenparteirisiko zu mindern. Moody’s ist jedoch der Ansicht, dass der Verschuldungsgrad und das Engagement des Finanzsystems in Bezug auf Verbraucherkredite in der Region sehr unterschiedlich sind.

„In Chile ist die Verschuldung der privaten Haushalte im Verhältnis zum BIP mit 47% am höchsten, aber die Banken des Landes sind am wenigsten von Verbraucherkrediten betroffen, wobei Hypotheken mehr als zwei Drittel der gesamten Kreditvergabe an private Haushalte ausmachen. Im Gegensatz dazu sind die Haushalte in Mexiko und Peru am wenigsten fremdfinanziert, und die Banken sind den Risiken bei Verbraucherkrediten am wenigsten ausgesetzt. Da der Inflationsanstieg, der 2021 einsetzte, die Verbraucherhaushalte hart traf, zwangen die daraus resultierenden höheren Leitzinsen die Haushalte, mehr Schulden aufzunehmen. Dieses Szenario hat die Verbraucherkredite in den Vordergrund des Vermögensrisikos in den Finanzsystemen gerückt, und die Länder mit der höchsten Verschuldung der privaten Haushalte, darunter Brasilien und Kolumbien, haben die stärksten Auswirkungen zu spüren bekommen. Während die Zinssätze im historischen Vergleich nach wie vor hoch sind, mildert die nachlassende Inflation in Brasilien und Chile den Druck auf das verfügbare Einkommen der Haushalte, was in der zweiten Jahreshälfte 2023 zu einer allmählichen Umkehr der Verschlechterung der Problemkredite führen dürfte.

Im Gegensatz dazu wird die anhaltende Inflation in Peru und Kolumbien die Qualität der Aktiva über die nächsten zwei Quartale hinaus belasten. Die mexikanischen Banken, die sich in diesem negativen Verschuldungszyklus als widerstandsfähiger erweisen, dürften eine höhere Risikobereitschaft haben als andere Banken in der Region und werden 2023 als Reaktion auf die steigende Nachfrage die Verbraucherkredite ausweiten. Das Verbrauchervertrauen in Mexiko steigt aufgrund des unerwartet starken Wirtschaftswachstums in der ersten Jahreshälfte 2023 und der Aufwertung des mexikanischen Peso. Das Wachstum der Verbraucherkredite in Brasilien hat jedoch das aller anderen lateinamerikanischen Länder übertroffen. Seit etwa zehn Jahren hat die brasilianische Zentralbank spezielle Vorschriften erlassen, um den Wettbewerb und die finanzielle Eingliederung in einer sich rasch entwickelnden technologischen Landschaft zu fördern und neue Nichtbanken in die Finanzbranche zu locken. Die Zahl der Zahlungsinstitute und Kredit-Fintechs ist seit Inkrafttreten der entsprechenden Vorschriften4 gestiegen und wird sich bis Dezember 2022 auf 172 belaufen.

Gleichzeitig haben traditionelle Banken als Reaktion auf den zunehmenden Wettbewerb und in Anbetracht der Möglichkeit, das hohe digitale Engagement in Brasilien zu nutzen, digitale Bankstrategien eingeführt, um unerschlossene Kunden zu erreichen. Das durchschnittliche Wachstum der Kundenbasis der fünf größten brasilianischen Banken betrug zwischen Dezember 2018 und Juni 2023 29 %. In diesem wettbewerbsintensiven Umfeld waren Kreditkartenangebote das effektivste Instrument zur Gewinnung neuer Kunden. Die Zahl der ausgegebenen Kreditkarten belief sich im Dezember 2022 auf 431 Millionen, gegenüber 218 Millionen drei Jahre zuvor, was im Durchschnitt mehr als zwei Kreditkarten pro brasilianischem Einwohner bedeutet.