Chinas kleine Schritte zur Offshore-Verwendung des Yuan

Die chinesische Währung Yuan wird langsam aber sicher für mehr internationale Zahlungen eingeführt. Nach Ansicht von Analysten könnte dies den Grundstein für ein Handelssystem legen, das parallel zum dominierenden US-Dollar läuft. Allein in den letzten Tagen zeigten Daten, dass im März erstmals mehr grenzüberschreitende Transaktionen mit China in Yuan als in Dollar abgewickelt wurden und dass Argentinien erklärte, es wolle chinesische Waren regelmäßig in Yuan und nicht in Dollar bezahlen. Der Dollar dominiert zwar den Welthandel, aber die Nachricht kommt inmitten eines stetigen Trommelfeuers von immer mehr bilateralen Geschäften, bei denen Yuan-Zahlungen mit China vereinbart werden – von chinesischen Ölkäufen im Nahen Osten bis hin zum Handel mit Partnern von Brasilien bis Russland. Eine echte weltweite Einführung des Yuan ist allerdings unwahrscheinlich, da man davon ausgeht, dass Peking die Währung weiterhin fest im Griff behalten will. Doch die schrittweise Entwicklung einer neuen Handelsarchitektur schreitet voran und gewinnt an Tempo, zumal der Ausschluss Russlands aus einem Großteil der westlichen Zahlungssysteme die Entwicklung von Alternativen beschleunigt hat.

„Die größten Rohstoffexporteure und -importeure der Welt – China, Russland und Brasilien – arbeiten jetzt gemeinsam an der Verwendung des Renminbi Yuan für grenzüberschreitende Zahlungen“, so Chi Lo, Senior Investment Strategist bei BNP Paribas Asset Management in Hongkong. „Ihre Zusammenarbeit könnte mit der Zeit andere Länder dazu bringen, Zahlungen in Renminbi zu tätigen und insgesamt könnte diese Gruppe den Renminbi auf Kosten des Dollars aufwerten“, sagte er. China ist seit langem bestrebt, den unterdimensionierten Anteil des Yuan am weltweiten Zahlungsverkehr von 2,2 % zu erhöhen, ohne jedoch bereit zu sein, seine Kapitalkonten zu öffnen und die Art von freiem Kapitalverkehr zuzulassen, der Dollar, Euro und Yen so bequem macht. Russlands Krieg gegen die Ukraine und die daraus resultierenden westlichen Sanktionen haben diesem Vorstoß Substanz verliehen. Plötzlich ist Russland praktisch aus dem Nichts zum viertgrößten Yuan-Handelsplatz außerhalb Chinas aufgestiegen. Der Anteil des Yuan am russischen Devisenmarkt ist von weniger als 1 % zu Beginn des letzten Jahres sprunghaft auf 40 bis 45 % gestiegen. Sein Anteil an der Finanzierung des Welthandels ist nach Angaben von SWIFT im Februar auf 4,5 % gestiegen, gegenüber 1,3 % vor zwei Jahren. Der Anteil des Dollars liegt bei 84 %.

„Der Renminbi wird den US-Dollar nicht weltweit ersetzen, aber er beginnt bereits, den Dollar in einigen Handelsbeziehungen Chinas zu ersetzen“, so Gerard DiPippo und Andrea Leonard Palazzi, Wirtschaftswissenschaftler am Washingtoner Center for Strategic and International Studies, in einem Artikel von letzter Woche. Diese Art der Internationalisierung des Renminbi kann Pekings Ziele erreichen, einschließlich der Verringerung der Anfälligkeit Chinas für Wechselkursschwankungen und der Abschwächung der Anfälligkeit Chinas für US-Finanzsanktionen.

LANGSAMER WECHSEL

Die weltweiten Handelsströme werden von Dollar, Euro, Pfund Sterling und Yen dominiert, weil diese Währungen frei verfügbar und auf eine Weise mit offenen Volkswirtschaften verbunden sind, wie es der kapitalgesteuerte Yuan nicht ist. Allerdings gibt es keine Anzeichen dafür, dass sich dies ändern wird. „Bei den meisten Handelsgeschäften haben die Importeure einen komparativen Vorteil bei der Festlegung der Handelsbedingungen, z. B. bei der Preisgestaltung und der Abrechnungswährung“, sagt Zhang Yu, leitender Makroanalyst bei Huachuang Securities in Peking. Wenn Exporteure Yuan für die Abwicklung von Geschäften verwenden wollen, müssen sie daher ausländische Importeure davon überzeugen, in Yuan zu zahlen, was oft lange dauert. China selbst braucht Zeit, um den begrenzten Yuan-Pool außerhalb des Landes zu vertiefen, der von Peking weniger leicht zu kontrollieren ist. „Bis der Yuan in größerem Umfang verwendet wird, kann es 10 Jahre oder länger dauern“, sagt Andre Wheeler, Geschäftsführer der australischen Beratungsfirma Wheeler Management Consulting für Lieferketten und Handelsrisiken. „Wenn sie versuchen würden, den australischen Eisenerzhandel in Yuan abzuwickeln, glaube ich nicht, dass China in der Lage wäre, diesen Umfang zu bewältigen“, fügt er hinzu.

Doch der Yuan bietet Chinas Handelspartnern noch weitere Vorteile. Im Falle Argentiniens erspart der Kauf von Waren in Yuan den Abbau der schwindenden Dollarreserven. Ganz allgemein trägt jeder neue Teilnehmer zur Tiefe und Nützlichkeit eines Währungssystems bei. „Einer der vielen Gründe für die Verwendung des Dollars ist das, was wir Netzwerkeffekte nennen“, sagt Michael Pettis, Senior Fellow bei Carnegie China. Je mehr von uns ihn verwenden, desto billiger und effizienter wird seine Verwendung. Indem Peking versucht, mehr und mehr Handel in Renminbi zu treiben, versucht es, Netzwerkeffekte zu erzeugen, die die Verwendung des Renminbi für den Handel viel einfacher und mit geringeren Reibungskosten machen werden“.