Grüne Anleihen zur Wiederaufforstung im Amazonasgebiet

Mit dem Ziel, Investitionen für die Wiederaufforstung im Amazonasgebiet anzuziehen, kündigte die Internationale Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (BIRD) letzte Woche die Ausgabe von grünen Anleihen im Wert von 225 Millionen US-Dollar (etwa 1,2 Milliarden Reais). Die Anleihen werden als Outcome Bonds zur Verfügung gestellt, ein Finanzinstrument zur Finanzierung von Projekten mit sozio-ökologischen Auswirkungen. Der Ankündigung zufolge handelt es sich um die größte ergebnisgebundene Emission, die die Institution je durchgeführt hat. Laut Alexander Marinho, einem von der brasilianischen Vereinigung der Finanz- und Kapitalmarktunternehmen (Anbima) zertifizierten Manager von strukturierten Fonds, funktioniert diese Art von Emission ähnlich wie andere Verhandlungen über Schuldverschreibungen, bei denen eine Partei Mittel fordert und die andere für Investitionen zur Verfügung steht. Es gibt auch Vermittler, die die Projekte analysieren, die Finanzierung strukturieren und die Mittel zwischen den verfügbaren Quellen aushandeln.

Marinho erklärt, dass diese Bewegung zu einem Darlehen führt, das vom Investor gegen eine vom Antragsteller gezahlte Vergütung angeboten wird, wobei eine vorherige Vereinbarung getroffen wird. „In dieser Vereinbarung, die das Darlehen formalisiert, werden verschiedene Punkte vereinbart, wie Zahlungsbedingungen, Häufigkeit der Raten, Zinssätze, Garantien, Governance und andere“, erklärt er. Der Vertrag für die angekündigten grünen Anleihen hat eine Laufzeit von neun Jahren, die im Jahr 2033 abgerechnet wird. Die angebotenen Konditionen sind ein Zinssatz von 1,745 Prozent pro Jahr und ein variabler Anstieg von bis zu 4,362 Prozent bei den jährlichen Zahlungen. Der Experte erklärt, dass dies das Hauptunterscheidungsmerkmal in der Modalität der Impact Bonds ist. „Zusätzlich zu der festen Vergütung gibt es eine Variable, die vom Ergebnis des Projekts abhängt. Es handelt sich um eine Art Preis für den Projekterfolg, der auch ein Verhandlungselement oder ein Gegenstück für die Suche nach niedrigeren Zinssätzen ist“, sagt er.

Das erwartete Ergebnis ist die Wiederaufforstung abgeholzter Gebiete im Amazonasgebiet durch ein brasilianisches Start-up-Unternehmen mit dem Ziel, aus den Kohlenstoffabbaueinheiten (Carbon Removal Units, CRUs) der mit einheimischer Vegetation wiederhergestellten Flächen einen Gewinn zu erzielen. Es handelt sich dabei um das erste Projekt, das über Maßnahmen zur Emissionsminderung hinausgeht und die Beseitigung von bereits in die Atmosphäre abgegebenen Treibhausgasen vorsieht. Von den 225 Millionen US-Dollar sollen etwa 16 Prozent in Wiederaufforstungsmaßnahmen investiert werden. Der Rest garantiert den Anlegern Zinszahlungen, bis die gepflanzten Bäume eine Ökosystemleistung erbringen, die auf dem Kohlenstoffmarkt neue Mittel generieren kann. Die vom Bird emittierten Anleihen sind bereits auf dem Markt und stoßen auf das Interesse großer internationaler Investoren, die nicht nur eine finanzielle Rendite anstreben, sondern auch ihre Marken mit den angebotenen sozioökologischen Auswirkungen in Verbindung bringen wollen. Da es sich jedoch um ein innovatives Projekt handelt, besteht auch das Risiko, dass die erwarteten Ergebnisse nicht erreicht werden und der finanzielle Ertrag weit unter dem Marktniveau liegt.

Laut Marinho macht die Unterstützung durch Bird, der zur Weltbank gehört, die Papiere attraktiver. „Das ist ein sehr intelligenter Weg, um mehr Mittel für Impact-Projekte bereitzustellen“, sagt er. Der Manager fügt hinzu, dass die gesamte Emission von den Vermittlern im Voraus geplant wird, um sich zu qualifizieren und gemäß den Regeln des öffentlichen Wertpapiermarktes eine möglichst große Zahl von Anlegern anzuziehen. „In der Regel analysieren hochqualifizierte Teams von Finanz- und Kapitalmarktinstitutionen, wie die Anleihe strukturiert werden sollte, um möglichst viele Investoren und Finanzierungsquellen zu gewinnen“, schließt er ab.