Kakao führt im zweiten Jahr in Folge die globale Rohstoffrallye an

Kakao und Kaffee werden aufgrund eines globalen Angebotsdefizits voraussichtlich das zweite Jahr in Folge als die größten Gewinner unter den Rohstoffen abschließen, während Kohle für die Stahlherstellung aufgrund des langsamen Wachstums in China am schlechtesten abschneiden wird. Mit Blick auf die Zukunft werden die Spannungen im Welthandel wahrscheinlich die Rohstofflandschaft im Jahr 2025 dominieren, da Donald Trump ins Weiße Haus zurückkehrt und mit hohen Zöllen droht, so die Analysten. Ein starker Dollar und die Attraktivität von Gold als sicherer Hafen für Investoren dürften die Edelmetallpreise stützen, während ein reichliches Angebot den Ölpreis ein drittes Jahr lang drücken könnte, fügten sie hinzu.

Schlechte Nachrichten für Schokoladenliebhaber: Der Kakaopreis hat sich im Jahr 2024 fast verdreifacht und damit die Gewinne bei anderen Rohstoffen weit übertroffen. Anfang des Monats erreichte er in New York ein Rekordhoch von 12.931 US-Dollar pro Tonne, da in Westafrika aufgrund des trockenen Wetters zum vierten Mal in Folge mit einem geringeren Angebot gerechnet wird. „Der Sektor der Agrarrohstoffe, angeführt von Kakao und Kaffee, war der Hauptgewinner unter den widrigen Witterungsbedingungen in wichtigen Anbaugebieten, was das Risiko für die Preise deutlich macht, wenn Produkte wie diese in relativ kleinen geografischen Gebieten produziert und bezogen werden“, sagte Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank in Kopenhagen. Die führenden Kakaoproduzenten Elfenbeinküste und Ghana haben Ernteverluste aufgrund von ungünstigem Wetter, Bohnenkrankheiten, Schmuggel und verkleinerten Plantagen zugunsten des illegalen Goldabbaus erlitten. Auch die Kaffeelieferungen wurden durch Trockenheit beeinträchtigt. Die Preise für ICE-Arabica-Kaffee stiegen auf den höchsten Stand seit mehr als 40 Jahren, da befürchtet wurde, dass die schwere Dürre zu Beginn dieses Jahres die kommende Ernte im führenden Erzeugerland Brasilien beeinträchtigen könnte.

CHINAS WACHSTUMSÄNGSTE BELASTEN ÖL UND EISENERZ

Rohöl und Massenmetalle hatten 2024 mit Gegenwind zu kämpfen, da China, die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und der größte Rohstoffkäufer, vor allem aufgrund einer Immobilienkrise zu kämpfen hatte. Brent- und West-Texas-Intermediate-Rohöl könnten 2025 zum dritten Mal in Folge einen jährlichen Rückgang verzeichnen, da das Angebot das Nachfragewachstum übersteigt, so Analysten. Trumps Politik gegenüber den wichtigen Produzenten Russland und Iran könnte jedoch das Angebot drosseln. Die Kapazitätsreserven der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) erreichten nach Schätzungen von Analysten einen beispiellosen Wert von 5 Millionen Barrel pro Tag (bpd), wobei die Gruppe die Produktionskürzungen bis März verlängert hat.

„Der düstere Lagerbestandspfad im nächsten Jahr deutet darauf hin, dass die OPEC+ vor der Herausforderung stehen wird, wieder Fässer auf den Markt zu bringen“, sagte Harry Tchilinguirian, Forschungsleiter bei der Onyx Capital Group, in einer Notiz. Die Eisenerzpreise in China haben in den letzten Monaten einige Verluste wieder wettgemacht, werden aber 2024 immer noch um 15 % sinken. Die Preise könnten im nächsten Jahr erneut fallen, da das Eisenerzangebot wächst und die chinesische Stahlnachfrage sinkt, so die Analysten, trotz der Konjunkturmaßnahmen Pekings. „Wir gehen davon aus, dass das Angebot an Eisenerz von den großen Bergbauunternehmen im Jahr 2024 höher sein wird als im Jahr 2024, aber die Stahlproduktion in China wird wahrscheinlich sinken“, sagte Pei Hao, leitender Analyst bei der Maklerfirma Freight Investor Services, und prognostizierte einen Durchschnittspreis von 100 US-Dollar pro Tonne im Jahr 2025, gegenüber einem Durchschnittspreis von 110 US-Dollar im Jahr 2024.

Gold und Silber stiegen 2024 um mehr als 25 % und könnten im kommenden Jahr weiter steigen, je nachdem, wie die US-Notenbank die Zinsen senkt und wie Trumps Zoll-, Steuer- und Außenpolitik aussieht, so die Analysten. „Gold ist für uns das herausragende Metall im Jahr 2025“, sagte Warren Patterson, Leiter der Rohstoffforschung bei ING, und fügte hinzu, dass starke Goldkäufe durch die Zentralbanken die Nachfrage stützen werden. Die Preise für Kupfer und Aluminium werden bis Ende 2024 voraussichtlich steigen, was auf das knappe Angebot, die Energiewende und die Hoffnung zurückzuführen ist, dass Chinas Konjunkturmaßnahmen die Nachfrage ankurbeln werden.

PALMÖL, KAUTSCHUK UND GETREIDE

Bei Agrarprodukten stiegen die malaysischen Palmöl-Futures im Jahr 2024 um etwa 20 % und beendeten damit zwei aufeinanderfolgende Verlustjahre, was auf das indonesische Biodiesel-Mandat und das schlechte Wetter in Indonesien und Malaysia zurückzuführen ist. Das für die Ernte bedrohliche Wetter führte auch zu einem Anstieg der Kautschuk-Futures in Tokio um 42 %. Im Gegensatz dazu waren Sojabohnen, Mais und Weizen reichlich vorhanden, alle auf dem Weg zu Verlusten im Jahr 2024. Die Weizenpreise könnten jedoch im Jahr 2025 etwas Unterstützung finden, da wärmeres Wetter in Russland, dem größten Exporteur, die Produktion zu verringern droht. Der führende Sojabohnenexporteur Brasilien steht kurz davor, im Jahr 2025 Rekordmengen zu liefern, und ist damit in der Lage, eine steigende Nachfrage aus China zu decken, falls es zu einem Handelskrieg zwischen Washington und Peking kommt.