Lateinamerika: Zusammenbruch der Silicon Valley Bank

Ein Bank-Run hat der Silicon Valley Bank einen tödlichen Schlag versetzt. Die Erhöhung der Zinssätze durch die US-Notenbank hat potenzielle Investoren von dem Finanzinstitut, das für seine Beziehungen zu hochfliegenden Technologie-Start-ups und Risikokapital bekannt ist, abgeschreckt und die Bank musste Insolvenz anmelden. Da die meisten lateinamerikanischen Währungen und Aktienmärkte aufgrund der anhaltenden Besorgnis über den globalen Bankensektor nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank mit Verlusten gehandelt wurden, suchen viele lateinamerikanische Tech-Startups nach Bankalternativen. Inzwischen sind die Auswirkungen des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank, der am vergangenen Donnerstag bekannt wurde, auch in Europa spürbar. Obwohl die Bank nur eine begrenzte Präsenz in der EU hatte, glauben die Behörden, dass der Vorfall ein Beweis dafür ist, dass strengere Regeln für Finanzinstitute außerhalb des Blocks notwendig sind. Der europäische Bankenaktienindex fiel am Mittwoch um 7 %, wodurch seit dem 8. März mehr als 126 Milliarden US-Dollar verloren gingen. Zwei weitere US-Banken, Signature Bank und Silvergate Bank, sind in den letzten Tagen ebenfalls zusammengebrochen. „Die direkten Auswirkungen dieser Bankzusammenbrüche auf die EU scheinen begrenzt zu sein“, erklärte Maired McGuinness, der Bankenkommissar der EU, gegenüber „Reuters“. Auf der anderen Seite des Atlantiks scheint Lateinamerika noch nicht zur Ruhe gekommen zu sein.

Während die meisten lateinamerikanischen Währungen und Aktienmärkte an diesem Tag mit Verlusten gehandelt wurden, haben viele lateinamerikanische Tech-Startups aufgrund der anhaltenden Sorgen um den globalen Bankensektor nach dem Zusammenbruch der SVB – und inmitten einer starken Dollar-Rallye auf den globalen Märkten – Schwierigkeiten, Finanzmittel für ihr Wachstum zu finden. Der Grund dafür ist einfach: Es gibt nicht viele andere Alternativen. „Dies hat (fast alle) VC-finanzierten Unternehmen in Lateinamerika getroffen“, sagt Brian Requarth, Mitbegründer der in Mexiko-Stadt ansässigen Startup-Plattform Latitud. Nach Angaben der Latin American Venture Capital and Private Equity Association (LAVCA) haben im Jahr 2022 mehr als 1.300 lateinamerikanische Start-ups schätzungsweise 28,17 Milliarden US-Dollar an Finanzmitteln aufgenommen. Ein gängiges Verfahren für lateinamerikanische Startups war die Eröffnung von Konten bei der SVB unter Verwendung eines „Cayman-Sandwichs“, wie Requarth es nennt, d. h. Holdinggesellschaften auf den Cayman-Inseln und Gesellschaften mit beschränkter Haftung (LLC) im US-Bundesstaat Delaware – dem Sitz von Präsident Joe Biden, wo viele US-Unternehmen, die eine bessere Steuerregelung anstreben, auch besteuert werden -, wodurch eine Doppelbesteuerung vermieden wird, falls das Unternehmen verkauft wird.

Obwohl die Unternehmen ihr Geld weitgehend aus der SVB herausbekommen haben, stehen sie nun ohne einen langfristigen Plan da, so der Unternehmer weiter. „Wir haben 100 % der SVB verlagert. Wir sind sicher“.
Diese kurze, aber hoffnungsvolle Botschaft sandte der Chilene David Alvo Verdugo, Mitbegründer und Managing Partner von Impacta VC, an seine Komplementäre. „Wir hatten das Geld dort und fünf von sieben Portfoliounternehmen hatten Konten bei der ‚besten‘ Bank für Start-ups im Silicon Valley. Alle hatten wenig Bargeld, mehrere Konten außerhalb der SVB und wurden gut verwaltet, mit Ausnahme eines Unternehmens mit einer kürzlich in den USA gegründeten Holdinggesellschaft, bei der alles auf das SVB-Konto ging“. Natürlich sind die Parallelen zur Dotcom-Krise von 2002 und zur Finanzkrise von 2008 immer noch sehr deutlich. Doch während einige darauf wetten, dass die Ansteckungsgefahr für das US-Finanzsystem durch den Ausfall dieser wichtigen Bank begrenzt sein wird, glauben andere, dass die Auswirkungen viel größer sein könnten.

„Es ist ein Unterschied, ob man diese Fälle nach Jahren im Nachhinein betrachtet oder während die Krise noch im Gange ist. Die Ungewissheit und die Angst, die diese Situationen in uns hervorrufen, lähmen uns oft und wir treffen Entscheidungen, die Entwicklungen verlangsamen und sogar Kapazitäten in Organisationen und Ländern dauerhaft reduzieren“, sagt Alejandro Inzunza, Partner bei Symnetics und Mitbegründer von Pharu Analytics. Der Akademiker ist auch der Meinung, dass der Konkurs der Silicon Valley Bank nicht nur Hunderte oder Tausende von Unternehmen, vor allem Start-ups, direkt betrifft, da sie keinen Zugang zu ihren Geldern haben, sondern, was noch wichtiger ist, einen Ansteckungseffekt für die Finanzierung dieser Art von Unternehmungen auslöst, die für ihre Entwicklung Risikokapital benötigen. „Es gibt einen exzessiven Wettlauf um die Überbewertung dieser Unternehmen, bei dem man versucht, durch ständige (manchmal fast unendliche) Neubewertungen mehr Geld zu verdienen, um Gewinne zu erzielen, die nicht immer im Verhältnis zu den realen Cashflows stehen, die diese Unternehmen auf lange Sicht generieren. Auf der Seite der Startup-Gründer findet ebenfalls ein Wettlauf statt, um Einhörner oder sogar Dekakörner zu werden, um noch erfolgreicher zu werden und in manchen Fällen auch um übermäßige Gewinne zu erzielen“, warnt Inzunza.