Brasilien verzeichnet den zweitgrößten Dollarabfluss seiner Geschichte

Brasilien verzeichnete 2025 den zweitgrößten Nettoabfluss von US-Dollar seit Beginn der historischen Reihe im Jahr 1982, wie aus vorläufigen Daten hervorgeht, die am Mittwoch (7.) von der Zentralbank (BC) veröffentlicht wurden. Der gesamte Devisenfluss war mit 33,316 Milliarden US-Dollar negativ, ein Volumen, das nur geringfügig unter dem von 2019 lag, als der Abfluss 44,768 Milliarden US-Dollar betrug. Trotz dieses deutlichen Ergebnisses wertete der Real im Laufe des Jahres auf, gestützt durch hohe Zinsen im Land und den Rückgang des Dollars auf dem internationalen Markt. Die negative Entwicklung wurde hauptsächlich durch den Finanzkanal verursacht, der 2025 einen Nettoabfluss von 82,467 Milliarden US-Dollar verzeichnete, den zweitgrößten in der historischen Reihe, nur hinter 2024. Dieser Kanal umfasst ausländische Direkt- und Portfolioinvestitionen, Gewinnüberweisungen, Zinszahlungen und andere Finanztransaktionen. Der Handelskanal verzeichnete hingegen einen Nettozufluss von 49,151 Milliarden US-Dollar, was nicht ausreichte, um die starke Finanzflucht auszugleichen. Der positive Saldo lag unter dem 2007 verzeichneten Höchststand und auch unter dem Wert von 2024.

Importe

Nach Angaben der Zentralbank war der Hauptgrund für den geringeren Zufluss von Dollars über den Handel der Anstieg der Importe. Das Volumen der für Auslandsankäufe abgeschlossenen Devisengeschäfte erreichte 238 Milliarden US-Dollar, den zweithöchsten Wert in der historischen Reihe, nur hinter 2022. Die Exporte der größten Volkswirtschaft in Lateinamerika beliefen sich im Jahresverlauf auf 287,5 Milliarden US-Dollar. Im Gegensatz zur Handelsbilanz, die nur bereits getätigte Exporte und Importe umfasst, umfasst der Devisenfluss auch Transaktionen wie Vorauszahlungen und Vorschüsse aus Devisentermingeschäften.

Aufwertung des Real

Trotz des deutlichen Abflusses von Dollar auf dem Kassamarkt wertete der Real im Jahr 2025 auf. Die hohen Zinsen in Brasilien und die globale Schwäche des Dollars begünstigten Positionen zugunsten der brasilianischen Währung auf dem Derivatemarkt (Vermögenswerte, die sich aus anderen Vermögenswerten ableiten) und glichen den negativen Devisenfluss aus. Die Zentralbank hingegen war auf dem Kassamarkt nur begrenzt aktiv und führte lediglich zwei Interventionen in Höhe von jeweils 1 Milliarde US-Dollar durch, und zwar mittels eines als „Casadão” bekannten Mechanismus. Bei diesen Transaktionen verkauft die Zentralbank Dollar aus den internationalen Reserven und kombiniert dies mit Reverse-Swaps, dem Kauf von Dollar auf dem Terminmarkt in gleicher Höhe. Der Casadão ermöglicht es der Währungsbehörde, den Dollar-Zinssatz zu senken, ohne den Wechselkurs zu beeinflussen.

Abfluss im Dezember

Im Dezember war der Devisenfluss mit 13,562 Milliarden US-Dollar negativ, ein Wert, der unter dem des gleichen Monats im Jahr 2024 lag, als der Abfluss 27 Milliarden US-Dollar erreichte. Das Ergebnis spiegelte einen Abfluss von 20,982 Milliarden US-Dollar aus der Finanzbilanz wider, der teilweise durch einen Zufluss von 7,421 Milliarden US-Dollar aus der Handelsbilanz ausgeglichen wurde. Traditionell konzentrieren sich im Dezember die Überweisungen ins Ausland zur Zahlung von Dividenden. Im Jahr 2025 wurden die Überweisungen von Unternehmen und Investoren intensiviert, die dem Ende der Einkommensteuerbefreiung für internationale Überweisungen zuvorkommen wollten, die ab Januar 2026 besteuert werden.

Vorschau

Die monetären und finanziellen Beziehungen zwischen Gebietsansässigen und Gebietsfremden werden anhand der Zahlungsbilanz gemessen, die am Ende jedes Monats von der Zentralbank veröffentlicht wird. Der Devisenfluss dient jedoch als Vorschau auf die Zahlen, da er Vorauszahlungen aus Devisentermingeschäften und Vorauszahlungen berücksichtigt. Der Devisenfluss besteht aus zwei Teilen: dem Handelsfluss, der den Devisenabschluss für Exporte und Importe misst, und dem Finanzfluss, der Investitionen in Unternehmen, Kredite und Transaktionen auf dem Finanzmarkt misst. Die Daten der Zentralbank zeigen, dass im vergangenen Jahr die Flucht aus dem Dollar über den Finanzkanal erfolgte.